浅析信托投资企业资金信托业务发展战略

来源:WWW.TRUSTSZ.COM 时间:2005-09-14


  一、资金信托业务概述 
 

  资金信托业务是指委托人基于对信托投资企业的信任,将自己合法拥有的资金委托给信托投资企业,由信托投资企业按委托人的意愿以自己的名义,为受益人的利益或者特定目的管理、运用和处分的行为。

   资金信托业务实质是涵盖了商业银行间接债权融资以及投资银行直接股权融资的一类新型金融服务业务。作为金融媒介的信托投资企业,一方面为需要资金的融资者提供融资服务,另一方面为有投资需求的投资者提供理财产品,并凭借自己的专业能力为两者寻求一种相洽的契合。

  二、现有信托投资企业概述

  1.人力资源。信托行业作为金融行业的一个重要分支,从业人员应该具备专业的智力资源,而资金信托要想成为信托投资企业的业务支柱,更是需要大量的人才。但信托投资企业目前状况是从事资金信托业务的人数偏少,结构不合理,高端人才不足,这在业务粗放经营开展的初期,尚能勉强维持,但是随着业务量的逐渐扩大,信托品种的不断扩充,原先存量的业务人员定会不堪重负,将影响工作的质量和效率,因此信托投资企业亟需补充新鲜血液。

  2.组织结构。由于信托财产的登记制度尚属空白,信托投资企业按业务范围划分的资金信托部门和财产信托部门以及其他的业务部门实际上都在从事资金信托业务,这种划分也就失去了实际意义。而随着业务量的扩大和对业务流程的学习效应,按业务流程的各个环节进行专业化分工应是当务之急,各个部门明确自己的工作责任,不但可以提高工作效率,还有助于控制风险。

  3.业务状况。绝大多数信托投资企业的业务状况雷同,技术含量较低的债权性信托仍是信托投资企业业务的主流,这也与目前信托投资企业现有的业务组织架构、人力资源情况是基本匹配的。但从信托投资企业长期发展和收益水平来看,目前行业内普遍0.5—12的管理费提取水平显然不能成为信托业务的发展方向。

  三、资金信托业务经营外部环境分析

  1.宏观经济形势。据专家预测,2005年宏观经济会保持高速增长的良好态势,继续走出通货紧缩的困境,但不会出现总体过热状态。在2005年,世界政治经济环境会有利于中国经济的发展;中国经济自主增长的内在机制将继续加强;消费结构升级会带动消费需求明显回升;固定资产投资增幅有所回落但仍保持快速增长;进出口恢复平稳增长,净出口对经济增长的贡献下降;工业在增幅略有回落中继续保持强劲的增长势头;第三产业的增长速度有望较大幅度提高;物价水平在社会总供求的变动中小幅回升。总之,宏观经济在政府适度调控政策的作用下继续保持高速增长。

  信托市场作为投融资市场的一部分,在宏观经济持续增长的背景下,居民闲置资金的增多,投资理财的市场需求充分体现,无疑为信托这一财产管理制度的发展提供了广阔的市场空间,其深度和广度也将会不断地延伸和扩展,而依附于信托市场的资金信托业务也理应可以分享经济增长带来的丰厚附加收益。

  2.相关的政策。随着信托投资企业治理整顿的结束,(信托法)、(信托投资企业管理办法)、(信托投资企业资金信托业务管理暂行办法》等法律法规的相继出台,信托业面临着内外发展的大好环境。(信托法)的颁布使得信托所具有的制度优势被法律认可,信托投资企业的发展有了制度的保证;《信托投资企业资金信托业务管理暂行办法》的出台,也使信托投资企业开展资金信托业务变得名正言顺;而作为监管当局的银监会对信托业赋予的产品开发备案制度更是大大降低了信托业产品创新的成本,信托业面临着前所未有的发展机遇。

  3.技术状况。《信托投资企业资金信托业务管理暂行办法》规定,信托投资企业办理资金信托业务时应与委托人签订信托合同,并规定了信托合同中应载明的事项。总的来看,目前绝大多数信托投资企业都与委托人签订书面的信托合同,尚没有相应的计算机管理系统与之配套,人工的工作量很大,虽然各家都在努力改善开发,但从长远来看,技术层面的优势极易模仿,难以成为其核心竞争力,因此对信托企业而言,技术层面的努力充其量只能维持原有份额,难以成为扩大市场份额的利器。自然而然的,资金信托业务竞争将步人更高级阶段服务之争。从现在信托市场发展形势看,迅速提升服务水准已成当务之急,高效率投融资制度和高质量的服务将成为资金信托业务安身立命之本。

  四、信托投资企业资金信托业务发展构想

  从信托投资企业长远发展的角度考虑,通过业务组织架构的再造,重新整合信托投资企业的资源,在此基础上发展独具特色的信托业务,逐渐形成以投资性信托为主、债权性信托为辅的业务格局,进而塑造自身的核心竞争力,以此来适应信托市场的发展变化,迎接日益激烈的竞争环境。

  1.搭建合理的组织架构。信托投资企业信托业务组织结构的再造,应本着有利于业务发展、保持业务流程的连续性、提高效率的引导思想和设计原则进行具体的方案设计。旨在对现有信托投资企业存在的各种组织结构去劣存优,以不断扩大业务量,为信托投资企业发展独具特色的信托业务奠定基础。

  组织架构的设计以投融资服务的前向后向一体化为主旨,部门的业务分工紧紧围绕服务的流程:

  (1)融资服务。信托研发部:调研、立项与协助设计信托项目。开展市场调研,收集、登记融资项目信息,编制可行性研究报告,建立融资项目储备库;编制信托项目建议书,经批准后确定信托项目;将立项的信托项目交信托管理部。

  (2)投资服务。信托市场部及客户服务:负责为委托人提供全面业务咨询,对企业客户进行全方位、差异化的后期跟踪服务。进行客户需求调查与客户满意度分析,根据市场状况,不断丰富促销手段;组织安排具体信托产品的推介会、报纸、媒体等对外的宣传;对机构投资者的营销,进行跟踪上门服务,采取一对一方式直接上门拜访,提供深度的投资价值分析报告,先容企业,了解客户需求;对普通客户进行适时的一定频度的沟通交流(包括在节假日及新产品推出时及时将祝福和新产品信息通知到每个人等)。

  (3)内部服务。信托管理部:组织信托实行经理实行信托项目。协调研发中心、市场部、托管部的参与信托项目人员;设计信托方案,编制、印刷信托文件;监督信托合同的营销业务;监督信托财产的托管事务;按照信托文件的规定管理、运用信托财产;组织编制信托利益分配方案;组织披露信托信息;组织信托清算。

  信托托管部:保管信托财产,开立银行账户、证券账户,向企业和信托实行经理报送信托财产管理情况报告;核算信托业务,收付款项,设立账簿,设置会计岗位和人员,制定会计制度,对每一笔信托业务记账、算账,办理受益权转让手续,编制并向企业和信托实行经理报送会计报表,接待审计和其他各种检查;实行投资指令,按照信托实行经理的指令拨付信托财产,办理信托财产转移手续;监督信托实行经理的运作,用信托文件和有关规定衡量信托实行经理的行为是否合适,发现问题及时报告企业;建立档案,保存信托文件、业务资料;参与信托清算;按照信托实行经理指示分配信托利益。

  2.发展独具特色的信托业务。信托投资企业应发挥自身的综合优势,信托资金的投资方向应主要向信托投资企业的优势领域集中,核心理财能力的培养也应以上述方面为基础。从信托投资企业长期发展和收益水平来看,必须从债权性信托向投资性信托转化,目前的信托大多进行债权投资,管理费提取水平在0.5—1K,只有逐步向投资性转化,为投资人获取更高的收益,信托企业才能获取更高的管理费收入。

  (1)基础设施项目信托产品的开发。交通、通讯、能源、电力、缄市建设等基础设施建设周期长,所需投资量大,回收期长,但利润率高,投资收益稳定,历来是国有投资垄断、民间投资被限制进入的行业。打破基础设施行业对民间投资进入的限制是必然趋势。

  资金信托的灵活性与城市基础设施项目的多样性需求相结合。根据《信托投资企业管理办法》的规定,信托投资企业管理、运用资金信托财产时,可以依照信托文件的约定,采取贷款、投资、融资租赁、同业拆放等方式进行。这使得信托企业不仅可以按照传统的借贷方式向城市基础设施建设项目提供资金,而且可以通过直接项目投资、收购、参股等多种方式参加项目建设,收益方式除了利息收入外,还可以通过分红、股权转让、项目收费、租金等方式获得,这些灵活性是传统的融资手段所不具备的,非常符合城市基础设施项目本身多样性的特点。

  城市基础设施项目的稳定性与资金信托的安全性需求相结合。城市基础设施项目大多是地方的重点工程项目,虽然按照市场化的方式运作,但在很大程度上有地方财政的保证,在安全性方面有较好的保障,满足资金信托投资者回避风险的需求。同时,从长远看,城市基础设施项目的建设与使用周期长、微利经营、现金回流慢,但它的总体收益较稳定的特点,也可以满足资金信托投资者的收益需求,使得这类资金信托项目受到投资者的认同。

  (2)房地产投资信托。房地产行业具有投资回收期短、赢利水平高、风险相对较大等特点。但是从市场需求分析,在未来5-10年市场前景还很广阔。

  从长期看,由于住房制度改革所启动的商品房消费热潮还远远没有结束,不断增长的居民购买力转向中档住宅消费,随着投资体制改革的日益完善,多层次金融投资体系为民营资本扩大房地产开发规模创造了有利条件,有助于改变目前以银行贷款为主要资金来源的格局,从而部分缓解目前人们因房地产泡沫产生而有可能冲击金融业的担忧。

  (3)债券信托投资。当前我国的企业债券市场发展的空间是相当大的。从国际比较看,美国的股票市值相当于GDP的168%,债券相当于GDP的143%;日本的股票市值为GDP的96%,债券为136%;欧盟15国股票市值为GDP的92%,债券为82%;全球统计债券相当于GDP的95%。而中国2002年末银行间市场、交易所市场托管的债券,再加上凭证式国债,总共为2.8万亿元,债券总值相当于GDP的29%左右。这与4.8万亿元的股票市值,16万亿元的银行资产相比很不协调。目前,债券市场不仅在数量上无法与国际发达国家的债券市场相比,而且债券市场品种结构十分单一。国债余额近1.7万亿元,金融债l万亿元,而企业债只有4百亿元。同时,债券市场只有现货,没有衍生产品。这些是中国债券市场未来发展需要弥补的地方。

  当前中国债券市场发展滞后对于金融结构调整、货币政策传导、金融机构经营和投资者的投资选择等形成的制约,已经使“发展债券市场”成为一个广泛的共识。总体来看,中国企业债券市场的发展方向,应当是全国统一的、多层次、面向所有金融机构和非金融机构投资者的、完整的、健康运行的市场,这个市场同时覆盖场外债券市场和交易所债券市场,涵盖全社会投资者,运用统一的债券托管结算体系,在一个统一的发行市场上向全社会投资者销售和交易债券。

  债券投资信托的目标客户应该确定为各类基金,尤其是公益基金,债券应该是首要的投资品种。企业要开展公益基金,就必须形成债券领域投资的优势,同时避免与基金管理企业、证券企业的委托理财冲突。该项业务的主要目标不是盈利,而是树立信托投资企业良好的市场形象,利润以微利定位。

  编辑概况:程鹏(1976—),山东济南人,山东省国际信托投资有限企业,同济大学工商管理硕士;张颖(1975一),山东济南人,上海浦东发展银行济南分行。
 
 
(xintuo摘自《济南金融》)


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