中小企业信托产品:看得见的“蓝海”

来源: 时间:2009-11-16

    一个不起眼的现象已经引起了人们的注意:中小企业信托产品数量和参与发行中小企业信托产品的信托企业正在不断增加。日前,百瑞信托发布的研究报告显示,今年以来中小企业信托产品正在不断增加,参与的信托企业也从最初的兴泰信托和中投信托增加到6家。虽然在规模上还不是很大,但这仍然被百瑞信托的研究报告称为“亮点”。

  中小企业信托产品在去年就已经出现。去年7月25日,由杭州中新力合担保有限企业、中投信托和杭州西湖区政府共同发起的“西湖区企业成长引导基金‘小企业集合信托债权基金’”正式成立。这是曾被认为国内首个中小企业的信托产品。目前,“平湖秋月”、“宝石流霞”和“三潭印月”已成为中投信托与西湖区政府联手打造的小企业集合信托债权基金系列性品牌。此后,中投信托与杭州余杭区再发中小企业集合信托债权基金——“美丽洲1”。从规模和效果上看, “平湖秋月”规模为5000万元,该期产品由中小企业产业引导专项资金认购1000万元,点石企业认购1000万元,其他3000万元由银行向社会发行理财产品,该理财产品的年收益为8%。“平湖秋月”基金首批设定企业为20家,户均获得贷款额度为250万元。目前放款企业状况良好。理财利息全部按期支付。“宝石流霞”面对杭州市29家学问创意型企业发放贷款6000万元,企业情况正常,全部费用已按期支付。“三潭印月”是“平湖秋月”的升级版,由3个产品组成、分3个价格发行,发行额度将达到1.4亿元。该基金将打破行业界限,所有行业的小企业都可以来申请贷款。直接受益企业将近100家。

  除中投信托外,今年5月以来信托企业中小企业信托产品集中发力。今年1月份,兴泰信托推出了“滨湖春晓”两年期信托计划。5月,新时代信托推出了“中小企业融资通一期集合资金信托计划”,由此开启了一个中小企业融资产品发行的小高潮。6月初,武汉市宣布,计划发行2亿元中小企业集合资金信托计划,在财政资金适当贴息情况下,信托贷款年利率在7%左右。

  从规模上看,据百瑞信托的统计,今年前三季度,发行中小企业信托产品的信托有6家,产品达到13只,总规模达到8.82亿元,其中规模最大的中信信托发行的信逸一号中小企业发展信托产品规模达到了3亿元。

  实际上,中小企业信托产品能否成为信托企业的“蓝海”,最关键的是风险控制和盈利水平。对于目前信托企业中小企业信托产品的出现,大家最应该关注的不是产品的数量和规模,而应该在于这些企业能否为所有的信托企业找到一个合理的风险控制模式和盈利点。

  从风险控制方式上看,目前的中小企业信托产品大多采用与政府合作和引进担保企业的方式。中投信托的小企业集合信托债权基金就是与地方政府合作,由政府筛选企业,并引进地方政府中小企业基金和担保企业。兴泰信托推出的“滨湖春晓”则由财政专项资金3500万元直接认购信托计划且不要求回报,提升了信托计划的信用等级,向经过审核的合肥市高新区优质中小企业提供贷款,并由高新担保企业提供连带责任保证。此外,投资于多家中小企业,也是这种产品风险控制的手段。应该说,这是一种非常有效的方式。原因在于金融危机发生以来,出于就业和产业结构等方面的考虑,各地方政府对中小企业极为重视,在财政上也大都有所支撑,许多地方还建立了中小企业发展产业基金,希翼以财政资金或者是专项基金撬动社会对中小企业更多的投资。这就为信托企业开展中小企业信托产品提供了一个保障。

  从收益水平上看,目前信托企业中小企业信托产品的收益一般在5%~5.8%之间,13只产品仅有中信信托和新时代信托的两只产品年预期收益率超过6%,中信信逸一号中小企业发展信托3亿规模也正是由于8%的收益率才得以成功设立的。在实际运作中,没有较高的收益率,甚至收益水平低于风险水平,产品肯定不能获得投资者认可,产品成立将遇到很大的问题。因此,从目前中小企业信托产品看,收益水平不高还是制约这一产品发展的短板。但是,从更广阔的角度看,目前有专门从事中小企业贷款的银行,贷款利率可以达到近15%。国际上,很多中小企业贷款的利率更可高达30%左右。因此,中小企业信托产品目前的收益水平并不具有代表性,相反倒是值得信托企业更深入学习和研究的地方。

  无论如何,目前少数信托企业的中小企业信托产品已经为更多的信托企业提供了一个可行的风险控制模式,中小企业融资已经是信托企业一片看得见的“蓝海”。如果在盈利水平上再进一步完善,那么这就是信托企业大有作为的一块新大陆。 
(hanb摘自金融时报)


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